光模块，开启大反攻？

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• 2026-11-12

文丨小李飞刀 今年7月以来，中际旭创、新易盛、东山精密为首的A股光模块巨头较历史高点一度回撤约七成，市值曾蒸发超2万亿元。但最近三个交易日，三大巨头分别反弹21%、25%、15%，一扫此前颓势。 市场的情绪，为什么又反过来了？ 【业绩进入兑现期】 今年10月底，在股价波动剧烈之际，光模块三巨头交出一份加速兑现的成绩单，但内部表现有所分化。 中际旭创无疑是光模块赛道业绩最确定的龙头。2026年第三季度，公司营收为277.7亿元，同比增长171.8%，归母净利润为85.9亿元，同比增长173.7%。 资本市场更看重环比表现。公司归母净利润在高基数上环比增8.5%，扣非归母净利润环比增超22%。这是因为归母净利润被股权投资浮亏、港股募资汇兑损失等非经营性项目拖累，扣非净利润才能还原出光模块主业真实的表现。 相比之下，新易盛的三季度表现稍显逊色。第三季度归母净利润38.4亿元，同比增长61%，环比下降19%。 当然，环比下滑并非需求出了问题，而是九月底泰国洪灾影响了物流和报关，部分原计划当季确认的收入递延到了十月。 然而，新易盛全年股权激励考核目标是不低于五百亿元，扣除前三季度，四季度需要完成约180亿元收入，挑战确实不小，但递延订单的回补提供了一定支撑。 东山精密是三家中增速最猛的。第三季度归母净利润23.3亿元，同比大增超400%，环比增长26.3%。高增长的核心原因是索尔思光电并表，光模块业务从零到一贡献了增量，同时传统PCB业务在AI服务器带动下有所复苏。 此外，三家盈利能力基本保持上升趋势。截至三季度末，中际旭创、新易盛、东山精密毛利率分别为46.4%、47.7%、21.3%，净利率分别为34.6%、36%、11.7%。 ▲三巨头毛利率历年走势图，